Cosa sono i rischi di sostenibilità?
Il rischio di sostenibilità è il rischio derivante da eventi o condizioni di natura ambientale, sociale o di governance che, qualora si verifichino, potrebbero causare un impatto negativo rilevante sul valore dell’investimento. I rischi specifici di sostenibilità variano a seconda dell’investimento e includono, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, i seguenti:
Rischio ambientale: È il rischio derivante dall’esposizione a emittenti che potrebbero essere negativamente influenzati dal degrado ambientale e/o dall’esaurimento delle risorse naturali. Il rischio ambientale può derivare dall’inquinamento atmosferico, dall’inquinamento delle acque, dalla produzione di rifiuti, dall’esaurimento delle risorse idriche dolci e marine, dalla perdita di biodiversità o dai danni agli ecosistemi. I rischi ambientali possono incidere negativamente sul valore degli investimenti compromettendo gli asset, la produttività o i ricavi, oppure aumentando le passività, gli investimenti in conto capitale o i costi operativi e di finanziamento.
Rischio di transizione: È il rischio derivante dall’esposizione a emittenti che potrebbero essere negativamente influenzati dalla transizione verso un’economia a basse emissioni di carbonio, a causa del loro coinvolgimento nell’esplorazione, produzione, trasformazione, commercio e vendita di combustibili fossili, o della loro dipendenza da materiali, processi, prodotti e servizi ad alta intensità di carbonio. Il rischio di transizione può derivare da diversi fattori, tra cui l’aumento dei costi e/o le limitazioni sulle emissioni di gas a effetto serra, i requisiti di efficienza energetica, la riduzione della domanda di combustibili fossili o il passaggio a fonti energetiche alternative, in conseguenza di cambiamenti normativi, regolamentari, tecnologici e di mercato. I rischi di transizione possono incidere negativamente sul valore degli investimenti compromettendo gli asset o i ricavi, oppure aumentando le passività, gli investimenti in conto capitale o i costi operativi e di finanziamento.
Rischio fisico: È il rischio derivante dall’esposizione a emittenti che potrebbero essere negativamente influenzati dagli impatti fisici del cambiamento climatico. Il rischio fisico comprende rischi acuti derivanti da eventi meteorologici estremi quali tempeste, inondazioni, siccità, incendi o ondate di calore, nonché rischi cronici derivanti da cambiamenti graduali del clima, come la variazione dei modelli di precipitazione, l’innalzamento del livello del mare, l’acidificazione degli oceani e la perdita di biodiversità. I rischi fisici possono incidere negativamente sul valore degli investimenti compromettendo gli asset, la produttività o i ricavi, oppure aumentando le passività, gli investimenti in conto capitale o i costi operativi e di finanziamento.
Rischio sociale: È il rischio derivante dall’esposizione a emittenti che potrebbero essere negativamente influenzati da fattori sociali quali standard di lavoro inadeguati, violazioni dei diritti umani, danni alla salute pubblica, violazioni della privacy dei dati o aumento delle disuguaglianze. I rischi sociali possono incidere negativamente sul valore degli investimenti compromettendo gli asset, la produttività o i ricavi, oppure aumentando le passività, gli investimenti in conto capitale o i costi operativi e di finanziamento.
Rischio di governance: È il rischio derivante dall’esposizione a emittenti che potrebbero essere negativamente influenzati da strutture di governance deboli. Per le società, il rischio di governance può derivare da consigli di amministrazione inefficaci, strutture retributive inadeguate, abusi dei diritti degli azionisti di minoranza o degli obbligazionisti, controlli carenti, pratiche fiscali e contabili aggressive o mancanza di etica aziendale. Per i Paesi, il rischio di governance può includere instabilità governativa, corruzione e concussione, violazioni della privacy e mancanza di indipendenza del sistema giudiziario. Il rischio di governance può incidere negativamente sul valore degli investimenti a causa di decisioni strategiche errate, conflitti di interesse, danni reputazionali, aumento delle passività o perdita della fiducia degli investitori.
Gli impatti dei rischi di sostenibilità possono variare in funzione della natura del rischio, dell’area geografica o della classe di attivi. In generale, quando un rischio di sostenibilità si materializza per un asset, si verifica un impatto negativo e potenzialmente una perdita parziale o totale del suo valore. Tuttavia, l’integrazione dell’analisi dei rischi di sostenibilità dovrebbe mitigare l’impatto di tali rischi sul valore degli investimenti e contribuire a migliorare i rendimenti corretti per il rischio nel lungo periodo per gli investitori.